投递人 itwriter 发布于 2018-06-13 11:53 « »

  看文章前,先回答下面这个问题:

  你觉得腾讯、阿里、百度(美股 BIDU)属于哪个行业?

  大家都知道以上三家公司是中国互联网行业的“三座大山”,合称 BAT,当然属于互联网行业了。不过,根据目前市场上主流的申万行业分类,28 个一级子行业并不包括互联网行业。

  记者独家从申万内部人士处获悉,目前申万正在对 CDR 和独角兽进行行业分类,初步的方案是将腾讯、百度、网易三大互联网巨头归在传媒行业,并将阿里、京东归在商贸行业。

  这就很尴尬了。因为最近几年各家互联网公司均在发力 AI、大数据、云计算、无人驾驶等高技术产业,却被划分到传媒、商贸等传统的行业,这样划分真的合理吗?

  腾讯被划入传媒行业阿里被划归商贸行业

  我们先来看看申万传媒、商贸行业都有哪些公司?

  传媒行业:万达电影、华谊兄弟、新华文轩、新华网……

  商贸行业:人人乐、红旗连锁、国美通讯、永辉超市……

  看上去这些公司的业务和上述互联网巨头的业务八竿子都打不着吧。尤其是最近几年互联网巨头们纷纷向高技术行业发展。

  比如 BAT 三巨头都在押注 AI:百度喊出的口号是“All in AI”;阿里成立达摩院,研究领域涵盖机器智能、智联网、金融科技等,计划三年投入 1000 亿元;腾讯的口号则是“AI in All”。另外,百度在无人驾驶方面的探索已经位居行业前列,阿里云计算则已成为行业领导者。

  那么,申万将腾讯、百度、网易归在传媒行业,将阿里、京东归在商贸行业的理由何在呢?最终还得从这些巨头的业务收入说起。

  对于腾讯、网易来说,游戏收入占据公司收入的大头。根据腾讯 2017 年年报,公司去年总收入人民币 2377.60 亿元,其中网络游戏总收入为 978.83 亿元,占总收入的 41%。根据网易 2017 年财报,公司去年总收入 541 亿,其中游戏收入 362.82 亿,占总收入的 67%。

  目前A股的游戏公司都被纳入了传媒行业,比如游族网络、巨人网络等。

  而对于百度来说,虽然公司大力发展 AI、无人驾驶等高技术产业,但目前营收的主力依然是广告。根据百度 2017 年财报,去年百度总营收为人民币 848 亿元,虽然百度并没有公布广告收入的具体数据,但业内人士分析认为,目前阶段,百度单一 AI 产品所能带来的“真金白银”还不太明显。不过,AI 技术延伸至搜索、资讯推荐、地图、语音等百度已有的各项业务中,助推产品升级,基于 AI 技术的信息流广告就是这一代表。

  同时,据第三方机构 Zenith2017 年发布的《全球 30 大媒体主》(Top Thirty Global Media Owners)报告显示,百度成为排名前十企业中唯一一家中国公司。百度被纳入传媒行业也就说得过去了。

  而对于阿里巴巴(美股 BABA)来说,虽然云计算等收入增长迅猛(2018 年云计算收入同比增长 101% 至 133.90 亿元),但核心业务依然是电商。2018 财年阿里巴巴总收入 2502.66 亿元,其中电商业务收入 2140.20 亿元,占总收入的 85.5%。同样,在京东的业务中,电商收入占据主要部分。因此,阿里、京东被划分至商贸行业。

  巨头回归或产生一定“挤出效应”

  当然,对于申万的分类,也有分析认为,鉴于互联网属性明显,将腾讯、百度归入计算机行业也合情合理。那么,划分这些企业的行业归属有什么意义呢。

  有券商研究人士向记者表示,如果将阿里、京东归入商贸行业,那么这两大巨头 CDR 未来估值的天花板将低于未被归入的计算机行业,“因为A股的计算机板块估值比美股高,而商贸板块的估值溢价则不明显,如果互联网巨头的 CDR 被纳入计算机板块,则有利于这些巨头的估值往A股靠拢。”

  据 Wind 资讯统计,截至 6 月 11 日收盘,在 28 个申万一级子行业中,商贸行业的排名居中,整体 PE 仅为 25 倍。

  此外,巨头的纳入或对相应行业指数的成分股产生一定的“挤出效应”。由于这些巨头的体量较大,上述 5 家公司发行 CDR 登陆A股后,在被纳入某个A股行业指数后会对该指数的权重结构产生较大的影响。

  “有不少基金是被动跟踪申万指数的,如果阿里、京东 CDR 被纳入商贸零售指数,那么现在的几个商贸权重股,如永辉超市等的权重可能会明显降低,未来不排除这些基金会有较大的调仓动作,因此巨头的纳入或对这些个股形成一定的‘挤出效应’。相比其他行业,商贸行业受到的影响更大。”某券商金工分析师向记者指出。

 
来自: 每日经济新闻
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标签: BAT

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