投递人 itwriter 发布于 2018-10-25 16:04 原文链接 [收藏] « »

  今早 AMD 发布三季度财报,在盘中收跌9% 之后,盘后又暴跌 22%。市场给出了两点清晰的理由:

  1、营收不及预期:三季度营业收入 16.5 亿美元,市场预期 17 亿美元。同比增长4%,环比下降6%。

  2、下季展望不及预期:预计四季度营收约为 14.5 亿美元,误差±0.5 亿美元,市场预期为 16 亿美元。

  上季财报后,从 7 月到 9 月不到两个月,AMD 就在之前大涨的基础上,股价再翻倍。时间拉长,从 2016 年至今的 3 年里, AMD 最高涨幅 10 倍。如此增长神话,跌起来也荡气回肠。9 月高点后至今一个月时间,财报后的 AMD 股价已然腰斩。如若你恰好手握 AMD,此处自然难免问一句:AMD 怎么了,以后它还能好吗?

  增长原因解析

  一间企业股价疯长,或者有坚实的业务基础,要么靠韭菜市梦率。对 AMD 来说,业务面改善居多。在 2018 年,GPU+CPU 市场万年老二的 AMD,在各条业务线奋起,营收增速飚起。

  券商 Susquehanna Financial Group 在发布的三季度报告中披露,今年第三季度,AMD 的芯片在台式机、笔记本和显卡市场的市场份额分别环比增长了 1.5%、1.7% 和4%。

  根据天风证券的测算,目前全球服务器用 GPU 市场,英伟达占掉了 96% 的份额,而 AMD 愉快地占掉了剩下的4%。根据专注于 GPU 市场的 JPR 咨询的最新 GPU 市场(含内置 GPU 的 CPU)份额数据,2018 年 1 季度,AMD 的市场份额冲到了 4 年的高点 14.9%,可惜受数字货币市场转寒冬的影响,这个数字 2 季度马上回落到了 13%。

  自己表现亮眼,对手英特尔又连连送分,先是爆出产能吃紧,英特尔的 PC CPU 经历了全线涨价和缺货危机,四季度销售旺季来临之前这种状况可能难以结束。

  再有英特尔 CEO 因职场绯闻辞职。

  AMD 自身从产品布局来看,过去一年属于多方位回归市场的破局之年:包括 Ryzen 在 PC 市场的广受欢迎,EPYC 在服务器市场的蛰伏积累,以及 Vega GPU 逐渐向英伟达看齐进入 AI 芯片的渗透。以及搭上台积电的 7nm 制程优势领先英特尔,一时风头无两。人们已经开始计算 AMD 如何在桌面 CPU 市场蚕食英特尔市场份额,

  Mercury Research 的研究数据称过去四季度 AMD 在 PC CPU 的市场份额分别为 10.9%、12.0%、12.2% 和 12.3%,以及在数据中心市场如何乘风破浪的情形:

  根据 AMD 的数据,数据中心市场已经有 200 亿美元的市场空间。预期市场每年将增长 10%,到 2020 年市场规模迅速跃升至 254 亿美元。AMD 最好的时候,曾在 2006 年拿到这块业务 20% 的市场。公司 CEO 苏姿丰称,第二代 EPYC 的芯片架构改进后,可覆盖 80% 的市场需求。公司将优先以 30-40% 市场份额为首要目标。

  这些美好预期,同时反应到飙涨的股价上。而本季财报透露出来的信息,图形与计算部门增速下降,虽同比解释为区块链挖矿产品持续低迷,然而环比的下降则透露出桌面市场 CPU 份额奋战,并不是简单粗暴解决战斗。尤其人们发现 AMD 旗下产品,实际上在降价销售的。

  降价对于 CPU 行业来说是很自然的,对消费者来说也是好事。然而,如果英特尔无法满足需求 - 为什么对于中端 CPU 价格下降如此之快?对于上一代 Threadripper 来说打折是完全合理的。有人可能会争辩说 AMD 正试图以牺牲利润为代价来获取市场份额,也许这是真的。

  暴跌外因分析

  本次暴跌除了 AMD 自身因素外,美股整体大盘氛围也有助攻。昨天标普指数收于 2656.10 点,跌幅 3.09%,标普在 2018 年进入负收益区间。美股当前技术性熊市,对所有股票的影响不言而喻。

  (行情来源:老虎证券)

  此外,整个半导体产业阴云密布。10 月以来费城半导体指数跌幅 16.01%,9 月北美半导体设备制造商出货金额 20.9 亿美元,较 8 月的 22.4 亿美元减少 6.5%,为半导体设备制造商出货金额连续四个月下滑,也创十个月来新低。

  因此投资研究机构对半导体产业后市持续保守,包括英伟达美光等芯片大厂目标价均遭调降。

  最后

  AMD 本次财报好消息则如,Q3 毛利率提升至 40%, Q4 毛利率预期 41%;

  11 月 6 日公布 7nm 产品性能,应该主要是 GPU,可能会有一部分 CPU 信息;

  数据中心 GPU 在 Q4 会有可观的收入,可以冲抵一部分消费级别 GPU 的疲软销售。

  AMD 本轮升势来自业绩底蕴,背后是技术积累。AMD 处理器这两年各条线都表现抢眼,而且早早就规划好了多年路线图,正一步步兑现。行业前景也在,可以看好的基本面原因一直存在。需要验证的是,实时市场份额对应的营收数据,以及价格是否合理。

  对于投资者来说,短期需警惕股价本身的高波动性带来的操作难度。

  老虎证券提示:证券投资是一项有风险的投资行为,投资者需要根据多方信息综合分析制定投资决策,本文只为投资者提供投资知识学习资料,并不构成任何投资建议。

 
来自: 腾讯科技
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标签: AMD

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