投递人 itwriter 发布于 2019-03-15 11:04 [收藏] « »

  来源:36 氪

  作者  吴梦启  编辑  长乐

  三星电子刚刚结束了一个上升周期。

  半导体市场研究机构 IC Insights 本周发布的最新报告显示,由于存储芯片(主要包括 DRAM 和 NAND 闪存)市场景气周期结束,三星电子在 2019 年的营收可能会下降 19.7%。

  如果是这样,三星将在 2019 年,失去保持两年的全球第一大半导体公司的王位,让位英特尔。

  当年将三星推上全球半导体第一的业务,也正是即将把三星拖下王位的业务:存储芯片。

  成也存储,失也存储

  存储芯片业务,是三星电子过去三年里最重要的业务。

  它在三星销售额占比不断上升,从 2015 年 Q4 的 15.6%,一路上升到了 2018 年 Q3 的 32.2%。同期,以存储芯片为主要业务的半导体业务,贡献的营业利润增长了 387.5%。

  由于存储芯片极高的利润率,2018 年 Q3 半导体业务为三星贡献的营收利润达 77.7%。

  与此形成鲜明对比的是,三星的智能手机业务虽然销量全球第一,创造的销售额也高于存储芯片,但同期贡献的营收利润只达到了 12.6%。

  三年里,三星对存储芯片的依赖程度大大加深。

  这一变化归功于 2016 年开始的行业景气周期。互联网数据中心、消费电子内存升级以及企业级固态硬盘(SSD)等成为存储芯片市场出现爆发性增长的原因。

  景气周期带来存储芯片价格也不断上涨。以 DRAM(即我们常见的系统内存)为例,IC Insights 的数据显示,截至 2018 年 8 月,它的价格比 2016 年 8 月上涨了 165%。 

  2012 年以来,随着存储芯片市场产能的转移,DRAM 领域的竞争者从 14 家锐减到 5 家左右。三星、SK 海力士、美光成为市场头部企业。

  据新时代证券研报显示,三星目前在这一市场的份额达到了 42%,SK 海力士和美光分别占 28% 和 21%。

  在 NAND 闪存(一种计算机闪存设备)方面,情况也大体相似。三星仍是市场份额的第一。

  一边垄断市场,一边价格还在猛涨,这也难怪三星在去年 5 月 31 日,和 SK 海力士以及美光一起,遭遇中国监管部门的反垄断调查。

  但是就在这个背景下,景气周期突然结束了。

  2018 年 9 月底,美光率先下调对 2019 年第一季度的销售预期。三星在今年 2 月份发布的 2018 第四季度财报显示,它的存储芯片销售额猛跌了 26%,拖累当季三星销售额下跌 10%。

  全球智能手机出货量在 2018 年出现下滑;PC 市场增速平淡:存储芯片库存出清。这些都是影响存储芯片销售的原因,其根本还是因为供求关系出现变化。

  一位不愿意透露姓名的存储行业分析师告诉 36 氪:“存储芯片行业具有很强的周期性,原因是它具有极大的市场销量和标准划程度,供求关系容易错位,因此总是处于暴涨和暴跌的周期当中。”

  2018 年下半年和 2019 年,中国的存储芯片公司,如长江存储、合肥长鑫和福建晋华的产品已经投入或即将投入市场,一定程度上也改变了市场供需的心理预期。

  不过,三星自己预测认为,存储芯片市场将在今年下半年迎来触底反弹。

  如何过冬?

  存储芯片市场的冬天,对于三星业务影响很大,但目前还改变不了它在半导体行业的领先地位。

  长远来说,存储芯片仍有较大的增长空间。上述分析师认为,5G、物联网和人工智能的数据会越来越多,未来对数据存储的需求将会出现“爆发性增长”。

  但眼下的问题仅仅是,增长什么时候会出现?有行业分析师向 36 氪表示,下游的需求量不需要担心,它是个逐步增长的过程。To B 的业务如数据中心存储器和企业固态硬盘市场一直都在发展,而手机内存需求增长还比较平缓,DRAM 的价格还会往下走一段时间。

  在存储芯片方面,中国的竞争者们对三星存储业务暂时还不能构成实际性影响,因为它们的产品良率不高,技术和产能还不足以构成威胁。即使到 2020 年,长江存储的 3D NAND 的产能也仅占全球5%,合肥长鑫的 DRAM 到时产能也仅占3%。由于本轮存储芯片景气周期在投产之前已过去,中国的存储芯片厂商还面临较大的资金压力。

  此外,三星还保持对中国竞争者们两年以上的产品代际优势,并在未来努力维持这种代际优势。2018 年,三星在西安存储工厂二期工厂开工,以获得与中国其余竞争对手在产品成本及供应上的同等竞争力。

  产能上,三星仍旧维持对存储芯片基础设施的投资,为可能到来的市场爆发做好准备。但中国厂商的进入使三星等对市场的控制力度降低。行业分析师预测,三星存储的市场份额肯定会下降。

  目前在存储芯片上三星还能继续赚钱,还可以依靠技术和产能的时间差继续维持一定市场份额。但长期看,像过去几年里这样靠卖存储芯片任性赚钱的日子可能不会再来了。

  因此,它需要在存储芯片业务之外寻找另外的增长点。

  “传统”业务还是支撑点

  过去三年的暴利,让三星并不缺钱。2018 年 Q4 的财报显示它目前持有 104 万亿韩元(约合 922 亿美元)现金,足够它在时间合适时扩充产能,另一方面可以让它做出符合战略目标的并购投资。

  2018 年 8 月,三星宣布了 25 万亿韩元(约合 221 亿美元)的投资计划。在未来三年中,三星将投资在人工智能、5G、汽车电子零部件和生物医药等领域。

  汽车电子是新的发展方向。2018 年 8 月,三星成立了无人驾驶研究部门,但短时间内不会带来直接收益。今年 1 月和 3 月先后传出三星试图以 440 亿美元并购荷兰汽车芯片生产商恩智浦。虽然三星方面均予以否认,但这样的并购的可能性是存在的。

  2016 年,三星宣布 80 亿美元收购了汽车电子公司哈曼国际。哈曼国际旗下有汽车音响、娱乐、导航和车联网等业务。2018 年 3 月三星将旗下物联网公司与哈曼国际合并,以推动自家物联网技术的发展。但从各季度财报来看,哈曼国际在 2018Q4 贡献的营业利润占比还不到1%,影响极为有限。

  不过,汽车电子本身有大量的存储需求。它与存储两个板块耦合,可能会创造出更多需求。下一步三星如何在汽车电子上发力,值得重点关注。

  短期来看,三星最现实的做法还是在“传统”的业务上发力。显示面板将可能给三星带来增长机会。中金证券的研报认为,在今年下半年,全球可折叠手机 OLED 屏幕相关需求将会开始增加。三星同时还会加强 OLED 面板在各场景中的渗透,例如在汽车上推广 OLED 替代光学后视镜等,而这是三星抢跑行业的优势。

  以三星在 5G 芯片和智能手机的研发和成果来看,它在 5G 市场上有足够的技术和产能储备,第一批 5G 手机将在今年下半年投入商用,但行业认为 5G 手机要普及要到 2021 年。

  对于三星来说,至少在 2019 年上半年,业绩不会向以往那样好看。下半年折叠手机和存储芯片市场需求增加后,业绩才会转为向好。2021 年 5G 智能手机的爆发,会为三星提供新的增长动力。在此之前的日子,对习惯快速增长的三星来说,会比较平淡。

 
来自: 36氪
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标签: 三星

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